太平洋：给予震安信息技术买入评级，目标价位71.25元

太平洋证券交易股份有限新公司丁士涛早先对震安新材料(300767)进行学术研究并发表了早先《由点到面，充分利用在即》，本报告对震安新材料得出结论买断评定，认为其最终目标价位为71.25元，当在此之前股价为57.92元，期望涨幅度为23.01%。

震安新材料(300767)

头重要性引人注目， 在手下单充裕。 新公司是巴洛克式遽隔震行业头企业，为消费者备有遽隔震全套解决方案， 19 年市的市 65%。 12-21 年新公司盈余 CAGR 为 21%，利润 CAGR 为 13%。 21 年新公司实现盈余 6.7 亿元、 营业收入增长速度 15%， 归母下同 0.87 亿元、 营业收入遽少 46%。 截止 22 年 4 月末底，新公司在手下单 9.46 亿元（含税） 、 营业收入增长速度 122%，下单充裕。

抗震管理法规制订， 零售商空间充分利用。 巴洛克式遽隔震新技术可以遽少黎克对岛民所有权和生命的伤害，符合人民群众对美好生活的憧憬，并遽少巴洛克式材料用量。《法规》制订在此之前，贵州新政策最为严格， 18 年贵州遽隔震工程数目全国占比 58%。 21 年 9 月末《法规》 正式制订，遽隔震零售商从云南充分利用至全国高ii设防区和着重监视防御区。

竞争对手占有优势引人注目，下游消费者优质。 新公司研发占有优势引人注目，通过与设计院的共同增加研发和销售实力。新公司更进一步催生SL制定，产品线标准大于国标，二垒手占有优势明显。 通过示范单项的建设，增加了品牌知名度。 新公司在此之前六大消费者以央企和市场化都是以，回款高风险可控， 21 年经营性套利净流出主要不受推延下单及备货导致的库存增长速度所致。

募投单项开建， 布局期望充分利用。 新公司更进一步布局均有零售商， 成都、 新疆等省份有盈余贡献。 21 年均有盈余增长速度抵消了省内下滑， 22 年 Q1均有盈余占比 79%。 由于期望启动不受限于新政策 1-2 年， 承德和昆明单项开建后将新增火力发电 11 万套， 在期望启动在此之前解决火力发电瓶颈。

投资建议与总价： 预定新公司 22-24 年 EPS 0.77/1.25/1.89 元，对应PE 72/44/29 倍。 新公司是 A 股唯一巴洛克式遽隔震标的，《法规》制订后，新公司业绩连续性大。有别于 PEG 总价法， 给予新公司 23 年 1 倍 PEG 总价（对应 57 倍 PE）， 更进一步 6-12 个月末最终目标价 71.25 元， 可维持“买断”评定。

高风险主因： 新政策执行不及期望；成本涨；竞争对手日益严重；施作延宕

证券交易之五星数据中心根据近三年发表的研报数据计算，中信建投(601066)证券交易王介超学术研究员工作团队对该股学术研究较为深入，近三年预见准确度均值为79.48%，其预见2022年度分属下同为盈利6.6亿，根据现价换算的预见PE为17.71。

月所盈利预见明细如下：

该股除此以外90日内仅有8家私人机构得出结论评定，买断评定7家，和记评定1家；过去90日内私人机构最终目标均价为68.08。证券交易之五星总价分析工具揭示，震安新材料（300767）好新公司评定为2.5五星，好价格评定为2五星，总价立体化评定为2五星。(评定范围：1 ~ 5五星，最高者5五星)

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