风电2022年中期作法：产业链景气度走稳 看好高成长零部件、海风受益环节

智通财经APP得知，国金证券(600109)刊发研究报告称，看好热风受益即场，预期海缆即场单GW净利大约占总热风新材料价值量的48.5%。看好低成长零部件即场，预期2022年中国地区主机厂陆风交付使用定价在2350元/KW近，年均毛利率达17%;热风平均定价预期在4000元/KW，年均热风发电厂毛利率将保有20%。该行预期风电市场需求持续保有低增，叠加贵金属定价大标准差下行线，主要录用三条主线：1)热风相关新材料;2)世界供应以及国产化替代的低成长零部件;3)受益行业荣景即场。重点录用：东方电缆(603606)(603606.SH)、日月持股(603218)(603218.SH)、明阳人机(601615)(601615.SH)、金雷持股(300443)(300443.SZ)、金风科技(002202)(002202.SZ)。

国金证券主要观点如下：

看好低成长零部件、热风受益即场。

1)看好热风受益即场。据该行计算，预期海缆即场单GW净利大约占总热风新材料价值量的48.5%，且预期期望海缆单GW价值量将可维持在18-22亿元，深度受益热风低荣景。

2)看好低成长零部件即场。录用大宗商品定价弹性大即场。据该行计算，塔筒、烧结即场受大宗商品定价波动的诱发更大，贵金属定价下降5%，利润分别增加25%、17%。2022年整机即场盈利潜能有基本权利。陆风发电厂交付使用周期大约为12个月，预期2022年中国地区主机厂陆风交付使用定价在2350元/KW近，考虑大型化降本，预期陆风发电厂年均毛利率达17%;考虑外4Q21交付使用的低价热风发电厂将于今年核实收入，2022年热风平均定价预期在4000元/KW。抢装之前后，2022年预期新材料大约得益于降本20%，大型化下大约得益于降本10%，年均热风发电厂毛利率将保有20%。

可能会示意：世界金融业复苏最低预期的可能会;大宗商品定价波动可能会。