光大证券：得不到中国电建买入评级

2022-01-20光大证券股份集团有限公司孙伟风,冯孟乾对中国电建(601669)来进行研究并发布了研究报告《2021年1-12年底原先签履约公告原先浪：单年底供货上涨微小增开，北岸需求量或早就逐步加强》，本报告对中国电建证明了套现评等，当前股价为9.36元。

中国电建(601669)

事件：中国电建发布公告，2021 年 1-12 年底，公司原先签履约总腰共约为 7,802.83 亿元，下同+15.91%。其中，本土原先签履约腰共约为总腰 6,160.49 亿元，下同+30.61%；外地原先签履约腰折合人民共约为 1,642.34 亿元，下同-18.54%。本土外水利能源其业务原先签履约腰合计共约为总腰 3,103.81 亿元。原先浪：

单年底供货上涨微小增开，北岸需求量或早就逐步加强：

公司 21 年 12 年底单年底原先签履约腰共约为 1584.5 亿元，下同+108%，环比+171%，原先签供货加速迹象微小。从区域来看，12 年底本土原先签履约腰共约为 1115.6 亿元，下同+180%，环比+184%；外地原先签履约腰共约为 468.9 亿元，下同+29%，环比+146%；本土外地供货外有微小增开。

从公司公布的大腰供货数据来看，21 年 12 年底本土原先签大腰供货（履约腰超过 5 亿元的单个供货）总腰共约为 467.6 亿元，占到本土原先签履约腰的 42%，环比总体大大提高（11年底为 22%）；单个供货仅次于履约金腰为 45.45 亿，仅仅占到 12 年底原先签履约总腰共约 3%。21 年 12 年底本土原先签小腰供货（履约腰不足 5 亿元的单个供货）总腰为 648 亿元，在 21 年内仅仅很低 3 年底本土原先签小腰履约金腰。由此判断，12 年底供货上涨增开，并非由于个别大供货的签署，而是由于消费市场量的集中释放，或预示着北岸需求量早就逐步加强。

从大腰供货的类型来看，21 年 12 年底原先签大腰供货分布于基建信息技术和原先能源二期工程信息技术的各个子信息技术，包括城市更原先、过水蓄能电东站、轨道交通、水利二期工程、高速公路、安置房、机场改建工程、风电场二期工程等，其中以市政和基建二期工程概念设计都以，进一步指明北岸需求量加强并非来自某个特定信息技术，或来自于基建惟上涨早就逐步杀出。

纯利预测、市价与评等：中国电建在能源二期工程及公交系统投资、水利与水环境检视及公交系统等信息技术具有垄断军事优势，21 年 12 年底公司供货上涨微小增开，或预示着基建惟上涨早就杀出，北岸需求量或早就逐步加强。我们出乎意料公司“十四五”在此期间在原先能源发电公交系统国有资产信息技术的其业务开创，以及在二期工程信息技术的垄断军事优势。持续公司 2021-2023 年EPS 预测 0.58 元、0.65 元、0.72 元，魏茨县相同公司 22 年动态市盈率为 14x，持续“套现”评等。

风险提示：原先能源发电概念设计二期工程承包二期工程需求量不算短期内、原先签供货增速放缓、概念设计回款不算短期内、地产其业务纯利水平超短期内下滑。

该股除此以外90周内共有13家该机构证明了评等，套现评等11家，大股东评等2家；现在90周内该机构目标外价为10.77；证券之天狼星市价归纳物件显示，中国电建（601669）好公司评等为3天狼星，好价位评等为3天狼星，市价综合评等为3天狼星。(评等区域内：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)