太平洋：给予三一重工买入评等

2022-05-05太平洋(601099)证券交易股份有限的公司刘国清,崔文娟对三一重工(600031)进行研究者并发表了研究者报告《绩效短期承压，属意的公司数字解构+电动解构+国际间解构长期转变》，本报告对三一重工给出购入打分，当前股价为16.62元。

三一重工(600031)

事件：1）的公司发表2021年年报，春季构建收益1068.73亿元，总计增长6.82%，归母财年120.33亿元，总计升高22.04%。同时，的公司发表2021利润分配应急，拟每10股派推测金红利4.50元(不含税)。

2）的公司发表2022年一季报，2022Q1构建收益202.78亿元，总计升高39.49%，归母财年15.90亿元，总计升高71.29%。

3）的公司发表2022年员工持股蓝图（草案），本蓝图参加对象余不将近6996人，总计不将近2050万股，覆盖面不将近4.85亿元。

2022Q1绩效承压，为重增长加码被囚需求。的公司2022Q1构建收益202.78亿元，总计升高39.49%，归母财年15.90亿元，总计升高71.29%。绩效攀升主要诱因为：1）月份去年基数太高，归母财年为上曾单季度次于值；2）疫情反复，使开工和工程项目液压设备出货量均受到一定以往的攀升；3）的公司外国经销商覆盖面不间断上升，国际间税金定价上涨；4）开发设计设计投放不间断加大，Q1单季度开发设计设计费用率达到7.02%，总计大大提高2.77pct。未来转变春季，我们认为随着疫情缓解，在为重增长的主线下，水电项目就会大批量放开，房地产企为重回升预期也十分微小，工程项目液压需求就会逐步被囚。

数字解构、电动解构、国际间解构不间断加速，属意的公司长期潜力。1）数字解构：的公司2021年加速22家两处钢铁厂工程项目建设，总计已构建14家两处钢铁厂建成达产，生产线大大提高70%、制造短周期缩短50%，手工基本自动解构率大幅大大提高。2）电动解构：的公司全面加速工程项目车辆、挖掘液压、运载液压、起重液压等系列产品的电动解构，2021年，启动开发设计34款电动系列产品，上市电动系列产品20款，系列产品涵括纯电、换电、氢液氧3大技术路线。2021年的公司电动搅拌车、电动自卸车、电动起重机经销商构建重大突破，取得年度出货量夺冠。电动解构工程项目车辆系列产品出货量破千台，经销商额近10亿元，经销商额均居行业第一。3）2021年，的公司构建国际间经销商收益248.46亿元，总计增长76.16%，其中不不含普茨迈斯特的国际间经销商收益190.22亿元，增长109%；国际间收益占营业收益经济总量23.4%，总计上升9.2pct。

发表员工持股蓝图，彰显的公司转变信心。的公司发表2022年员工持股蓝图（草案），参加对象为的公司董事就会、协理、Senior管理职员、中层管理职员、关键其他部门职员、核心业务（技术）职员，余不将近6,996人，总计不将近2050万股，覆盖面不将近4.85亿元，该蓝图购买套现股份的定价为23.65元/股（的公司股份套现的均价为12.70元/股）。的公司此次员工持股蓝图职员散布广泛，必要彰显的公司转变信心。

盈余得出结论与投资提议：预计2022年-2024年的公司营业收益共有1122.23亿元、1188.24亿元、1280.94亿元，归母财年共有131.26亿元、147.39亿元和164.50亿元，相同EPS共有1.55元、1.74元和1.94元，维持“购入”打分。

风险若有：国内工程项目液压行业出现攀升、外国装运增长不及预期等。

证券交易之亮近似值机网络根据近三年发表的研报数据近似值，浙商证券交易(601878)李锋研究者员团队对该股研究者较为深入，近三年得出结论准确度概率分布高达97.51%，其得出结论2022年度归属财年为盈余122.56亿，根据飞鹰换算的得出结论PE为11.46。

最新盈余得出结论明细如下：

该股最近90同一时间一共14家政府机构给出打分，购入打分14家；过去90同一时间政府机构目标均价为20.15。证券交易之亮估值分析来进行显示，三一重工（600031）好的公司打分为3.5亮，好定价打分为4亮，估值综合打分为3.5亮。(打分范围：1 ~ 5亮，次于5亮)

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