穆迪将方圆地产公司家族评级下调至“B3” 其流动性刚刚减弱

观点网讯：6翌年21日，巴伦将深圳市翌年湖房恒隆发展有限子公司的子公司堂兄弟评估(CFR)从“B2”调高至“B3”，并将其高级无按揭评估从“B3”调高至“Caa1”；展望仍为负面。

据观点网络媒体了解，巴伦分析师AlfredHui表示，评估调高反映不止，由于将会12至18个翌年的运行借贷不断回升，翌年湖恒隆的弹性正在减弱。

尽管如此，翌年湖恒隆在深圳的大都市修复概念设计和建筑业物业可以为其发放一定的运行和资本可用性。Hui不足之处道，负面展望反映不止，在资金紧绷的环境下，翌年湖恒隆解决再资本供给的能力存在不确定性。

巴伦已将其对翌年湖恒隆弹性的评估从充足更名疲弱，反映不止翌年湖恒隆可能无法筹集新的资本，和其将会12至18个翌年的产值将不断回升。

巴伦原订，考虑到其在深圳的优质大都市修复概念设计，翌年湖恒隆将先于续获得汇丰银行资本，以支持其概念设计运行。它的建筑业物业还可以通过款项款项为其发放一定的资本可用性。

巴伦原订，由于消费者信心高迷和资金紧绷，翌年湖恒隆先于2021年协议产值回升27%后，2022年将比前一年再回升10%-15%，至110亿元下同。产值的回升将减少子公司的运行借贷，进而减少其弹性。

在2022年的前5个翌年，翌年湖恒隆的协议产值仅超出27亿元下同，但巴伦原订，随着政策的逐步放松，更多的大都市修复概念设计在深圳启动，这一十六进制将在今年晚些回升。

翌年湖恒隆有9.18亿元下同的在岸债券将于2022年12翌年可回售，3.4亿美元的离岸债券将于2023年7翌年到期。巴伦原订，鉴于资本条件收紧，翌年湖恒隆将需要主要使用在表面上现金来源赎回这些债券。这将使其资金可用性变得紧绷，以支持其业务运行。

2021月初，翌年湖恒隆的无限制现金余额为47亿元下同。尽管这笔钱可以完全覆盖截至同一迟于的11亿元下同的短期额度，但巴伦原订，其中一部分现金将不得已回到概念设计层面，以支持其运行。这将限制翌年湖恒隆在控股子公司层面使用在表面上现金赎回额度的可用性。

此外，翌年湖恒隆的信用指标在将会12至18个翌年内将依然起伏不定。

巴伦预测，由于协议销售起伏不定所致收入回升，将会12-18个翌年，翌年湖恒隆的额度杠杆率（以营业额/调整后的额度加权）将从2021年的35%降至30%左右。以EBIT额度覆盖率加权，其额度支付能力也将从同类型的1.6倍减弱至1.3倍至1.4倍。

巴伦还考虑了翌年湖恒隆的私人子公司地位，因为其接收者披露和子公司治国不如上市同行透明。

由于结构设计性从属可能会，“Caa1”高级无按揭额度评估比翌年湖恒隆的CFR高一个子级。这种可能会反映了翌年湖恒隆大多数按揭在其经营中的附属子公司，在破产情况下前提于翌年湖恒隆的高级无按揭按揭。此外，控股子公司依赖于结构设计从属的很大缓解因素。因此，控股子公司的预期按揭回收率将要更高。