光大证券：得不到南山铝业增持评级

2022-01-13光大交易所持股有限子公司王招华,方驭涛对南山石墨业来进行深入研究并发布了深入研究深入研究报告《公告新浪：石墨可得涨振荡的汽车侧边等高科技品放量，营业收入高速持续增长》，本深入研究报告对南山石墨业给出入股评分，这两项股可得为4.9元。

南山石墨业(600219)

事件：子公司于1年末12日晚发布营业收入预告，预料2021年借助归母营业额30.8-35.2亿元，营业收入持续增长50.32%-71.55%，扣非后营业额营业收入持续增长53.06%-75.40%。

新浪：

产品线可得格并行，振荡高科技产品线的汽车侧边放量：以预告里面值量度，2021Q4归母营业额约7.8亿元，营业收入持续增长22%，环比攀升23%，营业收入环比攀升主要是Q4石墨可得有所回落以及电力成本涨所致。全年营业收入持续增长源于产品线可得格并行和高科技产品线九成比进一步提高。1）可得：长江有色石墨2021年均可得为16260元/吨，营业收入持续增长19.3%，子公司石墨产品线可得格及之外产品线加工费涨；2）量：的汽车侧边受益于新能源的汽车高速持续增长借助产销两旺，全年销售额打破11万吨；爪哇一期100万吨氧化石墨重大项目于2021年5年末试产，并于9年末份达产，贡献之外增量营业收入。

的汽车侧边生产量预料2023年底借助翻番，双龙地位稳定：子公司是欧美国家首家批量生产的汽车侧边的服务供应商，于2021Q1借助的汽车侧边年生产量20万吨；2021年7年末子公司再启动建成20万吨的汽车高性能石墨侧边带扩产重大项目，工程周期18-30个年末，慎重考虑工程间隔时间，重大项目有望于2023年底前所批量生产，届时的汽车侧边生产量将借助翻番达到40万吨。

新增电源薄膜生产量已批量生产，产线翻修和爪哇二期氧化石墨工程顺利来进行：子公司建成2.1万吨高性能动力电源薄膜生产线年底2021年10年末份试产；子公司爪哇二期100万吨氧化石墨重大项目正在按计划工程；航天航空用石墨合金生产线建设项目和的汽车高性能石墨侧边带生产线翻修正在来进行里面；上述重大项目的逐步上到，将更进一步增厚子公司营业收入。

已回购2.79亿元持股：子公司此前所推出8-16亿元回购计划，回购的持股将用于减少入股。截至2022年1年末7日，子公司已回购5946万股，九成子公司实收的0.5%，回购最高可得为4.84元/股，最低可得为4.47元/股，购入金额为2.79亿元。

营业收入得出结论、总可得与评分：我们看好子公司早先高科技产品线的逐步放量。以2021/2022/2023年石墨可得为16000/19000/19000元/吨为假设（2022年1年末12日长江有色石墨可得为21670元/吨），同时，慎重考虑的汽车侧边销售额释放，上调子公司营业收入得出结论，2021/2022/2023年归母营业额分别为33.0/40.2/48.2亿元（上调幅度6%/5%/7%），对应这两项股可得的PE总可得分别为18/15/12X，维持“入股”评分。

风险提示：的汽车侧边、再生石墨等重大项目生产量释放不及预期；石墨可得及氧化石墨可得格大幅波动风险。

该股不太可能90日内共有8家机构给出评分，购入评分5家，入股评分3家；过去90日内机构能够均可得为7.4；交易所之五星总可得统计分析工具显示，南山石墨业（600219）好子公司评分为3.5五星，好可得格评分为3五星，总可得立体化评分为3五星。(评分范围：1 ~ 5五星，最高5五星)