明佳环保上下游比较大，毛利率持续下降……

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更进一步，浙江明佳可持续发展三洋有限一些公司（下称“明佳可持续发展”）提交了招股写明，白鱼创业板上市，公开公开发行不超过1850万股，占公开发行后总股本的比例不低于25%。

IPO商报发现，明佳可持续发展的卖家和服务自给自足商都比较高度集中，且调查结果月内，一些公司还曾向卖家桑是。

来源：一些公司官网

水路高度集中

据了解，明佳可持续发展专业人士为生饲养污泥处理及资源化利用可持续发展电子元件的研制、工业用与贩售，重点针对的污泥种类为畜禽饲养粪污。

2019年-2021年（下称“调查结果期”），明佳可持续发展分别发挥作用营业年收入9302.84万元、17826.02万元、18546.17万元，销售收入大致相同2471.33万元、5768.38万元、5886.01万元。

可以看出，在上述等待时长内，明佳可持续发展的业绩呈现接下来上升的趋势。

需要引述的是，明佳可持续发展能发挥作用上述的业绩，主要是依赖一些公司的前四大卖家。

招股写明结果显示，调查结果月内，明佳可持续发展脚步四大卖家激发的贩售年收入大致相同7078.99 万元、12874.32 万元、12453.59 万元，分别占当期营业年收入的76.09%、 72.22%、67.15%，明佳可持续发展每年至少有6如此一来的年收入是来自前四大卖家。

严厉批评，明佳可持续发展声称，若一些公司的卖家结构未来未继续优化、一些公司未及时开创并获取原先卖家的业务增用量，或现有主要卖家的商品需求放缓、现有主要卖家未来市场竞争地位发生重大变动、一些公司与主要卖家的合作联系发生变化等，则一些公司的营业年收入规模不太可能显现出来波动，进而对一些公司的销售收入高度激发不利因素。

除了下游高度集中之外，IPO商报还说明了，明佳可持续发展的下游也比较高度集中。

招股写明结果显示，调查结果月内，明佳可持续发展脚步四大服务自给自足商采购的利息大致相同2609.7万元、5399.04 万元、6177.89万元，分别占当期采购额度的73.46%、72.83%、73.85%。

严厉批评，明佳可持续发展声称，尽管一些公司下游贵金属市场自给自足充足且行业竞争充分，但如果主要服务自给自足商交付能力急剧下降或一些公司与主要服务自给自足商合作联系发生变化，不太可能对一些公司贵金属自给自足的稳定性、及时性和价格等激发不利因素。

“桑是模式”

从商品上看，明佳可持续发展主要拥有罐式烘烤图像处理、固液分离机两大商品。调查结果月内，罐式烘烤图像处理激发的贩售年收入大致相同7519万元、14139.3万元、14609.81万元，分别占当期主营业务年收入的83.63%、80.71%、81.05%。

也就是说，明佳可持续发展每年至少有8如此一来的年收入是通过贩售罐式烘烤图像处理所得。

严厉批评，明佳可持续发展声称，若一些公司未来未紧跟市场需求变化、未对其核心商品完成接下来的技术改进以适应市场需要，或一些公司未如此一来功发售其他更是具有发展潜力的原先商品，或一些公司的竞争对手在商品创原先方面改装成更是多的资金和资源等，则一些公司的营业年收入增长将显现出来放缓或上升，进而对一些公司的经营业绩和销售收入高度带来不利因素。

需要引述的是，明佳可持续发展贩售罐式烘烤图像处理时，存在桑是的反常。

招股写明结果显示，调查结果月内，明佳可持续发展罐式烘烤图像处理的毛利率大致相同56.3%、52.95%、51.12%，呈现接下来急剧下降的趋势。

严厉批评，明佳可持续发展声称，为进一步挡住市场空间，2020年一些公司对100立方罐式烘烤图像处理为由适当桑是，而2021年毛利率较 2020 年急剧下降超过 1 个百分点，主要是 2021 年一些公司对华统股份、筠诚和瑞和青莲酒类等电子元件采购用量较大的下游优质卖家选择适当桑是致使。

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采访 邓皓天

版式 褚念颖

编辑 吴鸣洲

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