大摩：中资电讯股最新评级及目标价(表) 大失所望行业派息前景

智通财经APP得悉，大摩发布研究报告称，调整多只本公司中国电信股打分及目标价，对行业外汇公共开支及贷款人无疑认为正面。

该行计算，第4一集行业服务收入销售收入升至5.7%，完成客户保留目标;移动服务收入升至2.4%，5G的ARPU届时升至6%-10%;固网收入升至11%。另计算服务收入销售收入升至5%-7%;EBITDA回落3%-4%。三只本公司中国电信股中，第4一集华南地区移动(00941)/腾讯公司(00728)盈利分别届时升至8.6%/17.1%;但华为(00762)则届时跌26.2%。

该行重申3家本公司中国电信营运商“增持”打分，2022年计算市盈率6.5-8倍;股息率7-9厘，属更有水平。但下调华南地区顶上(00788)打分至“与大市启动时”，由于续共约风险及短期盈利回落;同时下调华南地区通信服务(00552)打分至“与大市启动时”，由于缺乏疫后复苏催化剂。

该行届时，华南地区顶上2021年第4一集收入及EBITDA回落分别为6.1%/2%，较第3一集度升至幅回落，由于顶上业务回落速度慢及应收款可能拨备。华南地区通信服务则届时2021年下半年收入及纯利回落7%/3.4%，按半年回落回落。

此外，该行看来，2022年为5G 3年外汇公共开支期最后一年，届时全年外汇公共开支销售收入升至3%-4%，靠近过去2年升至幅，相对销售数量不间断下滑。该行预期，腾讯公司及华为贷款人率会由2020年40%再降2021年60%;腾讯公司至2023年或再降70%。华南地区移动则届时维持共约54%，但可见较高的贷款人无疑及注资提升至回报。