浙商证券：拒绝接受绿的谐波增持评级

2022-01-26浙商银行股份有限一些公司王华君对紫的阻抗完成研究并发布了研究报告《紫的阻抗网易：营业收入略超考虑到，2021年扣非净利润大增206-249%》，本报告对紫的阻抗证明了大股东评级，当前净值为148.28元。

紫的阻抗(688017)

事件：1月25日晚间，一些公司发布2021年营业收入预增标题。

营业收入略超考虑到，2021年扣非后营业收入工业生产产值增加左右206-249%

一些公司预料2021年做到归母净利润1.85-2.05亿元，工业生产产值极快速增长125-150%（中值1.95亿元，工业生产产值极快速增长138%），扣非后归母净利润1.43-1.63亿元，工业生产产值极快速增长206-249%（中值1.53亿元，工业生产产值极快速增长228%），其中Q4单季度做到归母净利润左右0.43-0.63亿元，工业生产产值极快速增长126%-232%（中值0.53亿元，工业生产产值极快速增长左右179%），营业收入略超考虑到。

工业生产驱动器人应用领域：轻工业PMI解冻；中长期获益于驱动器退场、轻工业轻工业升级一些公司厂家迄今为止大部分广泛应用工业生产驱动器人应用领域，月内持续性获益于智能工业用下的轻工业升级，工业生产驱动器人渗透率强化。根据国家统计局数据，2021年我国工业生产驱动器人产量左右36.6万台，工业生产产值极快速增长45%，创历史新高。轻工业PMI从2021年11月开始解冻，10-12月轻工业PMI则有49.2、50.1、50.6，景气度回升。一些公司工业生产驱动器人用阻抗电刷月内确保较极快极快速增长。

非驱动器人应用领域：机电一体化厂家聚焦压缩机应用领域，月内改建第二孕育双曲线机电一体化主要是将伺服系统、阻抗电刷、传感器等零组件集成可选，以强化厂家的艺术类能指标。一些公司机电一体化厂家三角洲主要为压缩机应用领域，我们预料2020-2025年国际间压缩机餐饮业阻抗电刷用量CAGR左右43%。迄今为止一些公司在压缩机应用领域已处小试阶段，且技术已处国际间高性能指标技术水平，未来机电一体化的业务月内持续性改建，成为第二孕育双曲线。

国产阻抗电刷龙头持续性加码研发顺利完成，先决条件研发占优确立高孕育性一些公司持续性加码研发顺利完成，2021早先三季度研发顺利完成0.25亿元，已超过2020年全年研发总和。一些公司首创P型齿比肩哈默纳科对标厂家性能指标，Y、N三部精度和寿命处于餐饮业遥遥领先。迄今为止一些公司阻抗电刷在国产工业生产驱动器人市场竞争的份额超60%，2020年一些公司阻抗电刷九成比世界市场竞争左右5%。显现出一些公司募投项目慢慢扩产，世界市九成率月内从骤然攀升。

营收预测

迄今为止三角洲餐饮业景气度持续性，显现出一些公司生产意志力50万台项目慢慢扩产，一些公司营收意志力月内显现出生产意志力效应再进一步强化，预料一些公司2021-2023年归母净利润则有1.9/2.9/3.9亿元，工业生产产值极快速增长130%/53%/36%，相同PE93/61/45X。一些公司技术意志力先决条件可控，餐饮业景气度高，确保“大股东”评级。

风险提示

1）一些公司厂家拓展及扩产进度不及考虑到；2）三角洲餐饮业景气度不及考虑到。

该股近期90月内共计11家部门证明了评级，买入评级6家，大股东评级5家；过去90月内部门远距离均价为168.55；银行之星辰溢价研究机器显示，紫的阻抗（688017）好一些公司评级为3星辰，好价格评级为1星辰，溢价综合评级为2星辰。(评级范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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