光大证券：权利重塑，选区分成将如何影响美国中期选举？

[1]1812年，马萨诸塞和州和州议会莫斯卡签定了一项随即度分成区议长的联邦政府，以使其所在的民主运动美国为共和党也（美国为共和党也前身）相较联邦党也（民主运动党也人前身）不够加获益。其之中在芝加哥海地区最初划可知的一个区议长貌似蜘蛛，一名报业社会各界将该世界地图说是为“莫斯卡蜘蛛”。曾一度，“莫斯卡蜘蛛”日后被选为了区议长分成被自由派来谋杀的指动词。

1.2 上个十年，美国为共和党也通过区议长切分，驾驭了相当大的主动权

上一轮议会选举都市计划书之中，美国为共和党也改装成了不够大的精力，也驾驭了不够大的先机。2010年旧金山人口统计学普查结果稍晚后，各和州日后年末启动了区议长都市计划书。由于民主运动党也人在2010年的之前期议会选举之中受挫，美国为共和党也高度集中了25个和州议都会和29个和州议会，从而驾驭了全市同样海地区区议长分成的主动权。实际上，在2010年人口统计学普查日后，美国为共和党也和州领导委员都会(RSLC)日后出资3000万美元重启了一项名为REDMAP的计划书（Redistricting Majority Project，叫作为随即度分成同样项目，首字母REDMAP，叫作为红色世界地图计划书，不够耐人寻味），支助美国为共和党也议长议会选举，以得到各和州议都会和和州议会的高度集中权，从而在区议长分成之中得到不够大的劣势。

这项计划书使得美国为共和党也在每一次的十年驾驭了不够大的主动权，并为2016年保守党也奠可知了基础。在2012年选战之中，美国为共和党也通过随即度分成区议长，将大比率的民主运动党也人反对者集之中“挤进”几个海地区，来更高民主运动党也人的严重影响力也。虽然民主运动党也人人奥巴马获得保守党也，但美国为共和党也却赢下了参众两院的高度集中权。

在2016年选战之中，美国为共和党也不够是精致的广泛应用了“战和”的原则，在REDMAP计划书于是日后改装成的多个和州，比如宾夕法尼亚和州、俄亥俄和州、密歇根和州和北卡罗来纳和州，美国为共和党也外取得了胜利。从全市普候选人数来看，希拉里虽然领先，但其劣势限于加利福尼亚和州等大和州。而胡佛获得了不够多的“小和州”，最后获得了同样的议会选民团高票。

随着大样本的显现，区议长都市计划书的严重影响力也更为不强。实际上，在旧金山建国为初期，1788年第一次国为都会议会选举期间，利用区议长日后显现了。而进入21世纪，随着统计学生物学的其发展、即时通讯软件的广泛应用和大样本的显现，政敌从即时通讯网络、房主等多个样本源，可以不够灵巧得到对于民意的统计学，通过“区议长分成”来严重影响议会选举结果的或许性也在更高。

在碰到区议长都市计划书的严重影响后，民主运动党也人也在2016年不够名了全民众主运动党也人区议长分成委员都会（NDRC）。为了制衡民主运动党也人，美国为共和党也在2017年也不够名了全市美国为共和党也区议长分成基金都会（NRRT）。民主运动党也人也曾设法打破现在美国为共和党也在区议长上占总优的势头，2019年，民主运动党也人筹组一项联邦政府，建议明令禁止“莫斯卡蜘蛛”，由独立自主议会选举委员都会来划可知国为都会区议长，但该联邦政府最后不能在美国为共和党也高度集中的联邦议会通过。

1.3 上半年区议长都市计划书即将进行，美国为共和党也在此之后占总优

今年夏末日后，旧金山大其余部分和州将进行区议长都市计划书，并在日后的10年沿用。随着2021年8年末，旧金山上半年人口统计学普查结果稍晚，各和州也重启了区议长分成的社会活动。今年夏末日后，旧金山大其余部分和州将进行区议长都市计划书。

以外，旧金山各和州区议长都市计划书社会活动并未十分困难过半。从各个维空间来看，美国为共和党也在通过区议长都市计划书、逐步更高其选举反倒。

首先，美国为共和党也在本轮区议长都市计划书之中驾驭了相当大的独立自主性。波士顿50个和州之中，美国为共和党也驾驭了22个和州的区议长分成（近似于了186个名额），民主运动党也人驾驭了9个和州（近似于了76个名额）。其余各和州，7个和州的区议长分成由各党也派来共同，12个和州的区议长分成由独立自主党也派来社会各界驾驭。全市仅限于来看，美国为共和党也在本轮区议长都市计划书之中驾驭了相当大的独立自主性。

其次，各和州议长名额根据人口统计学短时间内增长趋势进行了随即度分配，美国为共和党也炭人口众多清净追加两个名额。根据本次人口统计学普查结果，全市435个众议长名额在各和州随即度进行随即度分配，美国为共和党也炭人口众多“清净减低”了2个名额，民主运动党也人炭人口众多“清净缩减”1个名额，迪斯科和州“清净缩减”1个名额。这也意味著，在2024年的选战之中，如果炭人口众多不能变动，那么美国为共和党也的任副总统候选人都会自然地而言的追加两张议会选民团高票。在追加了名额的两个迪斯科和州，北卡罗来纳和州和佛罗里达和州，也外为美国为共和党也驾驭了区议长分成的平等权利。

[2] 根据2008年至2020年的选战结果判可知，如果连续反对民主运动党也人，则为民主运动党也人炭人口众多，并不一定。如果选出显现变动，则为迪斯科和州。

其三，以外有56%区议长进行了区议长都市计划书，有13个区议长不够偏于美国为共和党也。据politico网络统计学，截至2021年12年末25日，有245个区议长进行了区议长都市计划书（分之一占总全市435个区议长的56%）。politico根据最原先区议长分成，随即度数值2020年的选出结果，发现有13个海地区选出结果不够偏向于美国为共和党也，有3个海地区不够偏向于民主运动党也人。当然，这也与以外进行区议长都市计划书的，主要为之中部海地区的美国为共和党也炭人口众多有关。

在余下的20个和州、190个区议长里，美国为共和党也驾驭了9个和州（82个区议长）的都市计划书，民主运动党也人驾驭了2个和州（28个区议长）的都市计划书，独立自主党也派来驾驭了4个和州（36个区议长）的都市计划书，还有5个和州（44个区议长）将由各党也派来共同前进。

总体来看，民主运动党也人今年之前期议会选举的结果不明朗。首先，旧金山政党也派来普遍存在在之前期议会选举之中发挥不佳。造成这一自然现象的主要原因，是因为旧金山国为内私利撕裂、立场不和的情况下越发严重，而政党也无法同时保证不和任何一方的私利，总有一方选高票都会在之前期议会选举之除此以外右脚选出、嘲弄不安。

其次，在非典型胃癌反复、阿富汗撤出危急、经济衰退冲击高企等多个主因的严重影响下，巴克利反对率自8年末以来迟速回升，回升的幅度也少于了2000年以来的各任任副总统。在近期两个浅蓝和州，最初泽西和州和弗吉尼亚和州的和州议会议会选举之中，民主运动党也人也发挥不佳。

第三，从即将进行的区议长都市计划书上来看，美国为共和党也驾驭了全市同样的区议长分成，即将坚持不懈通过挤压区议长，来得到不够大的赢面。从以外进行的区议长分成来看，美国为共和党也似乎在通过区议长分成、更高己方反倒。

第四，根据最原先人口统计学普查结果，美国为共和党也炭人口众多印第安纳和州追加了两个名额，其余两个炭人口众多，西弗吉尼亚和州和蒙大拿和州则一增一减。这意味著，如果不出意外，今年“红和州”印第安纳和州将都会为美国为共和党也在参众两院多贡献两个名额。参众两院总名额为435个，在民主运动党也人总体反对率滑落停滞的历史背景下，这两个名额很有或许被选为压倒民主运动党也人的“最后一根泥土”。

1.4 旧金山人口统计学最初趋势：不够多元、中南部及之中部短时间内增长不够迟

人口统计学普查是本次区议长都市计划书的极其重要依据。人口统计学样本的本身，也可以为我们分析旧金山自由派来朝向和内政外交的重心，备有依据。综观本次人口统计学样本，我们也发现了两点值得一提的不相关的变动：

第一，旧金山人口统计学重心每一次向中南部和之中部转移，短期停滞不前美国为共和党也，曾一度严重影响则不确可知。相较于于2010年，2020年人口统计学统计学样本显示，旧金山人口统计学即将向中南部和之中部集之中。短期来看，由于人口统计学的短时间内增长，美国为共和党也和州（如德和州）也追加了两个名额。

但曾一度来看，最初外侨人士和年轻人数比率的短时间内增长，或许也都会致使该海地区的自由派来偏向发生变动。据华盛顿邮报，中南部和之中部多个和州，都有德克萨斯和州、佛罗里达和州、亚利桑那和州、内华达和州和内华达和州，追加的一半人口统计学为拉丁裔人。为了更高这些少数本地人的严重影响，从美国为共和党也呈交的区议长都市计划书方案来看，美国为共和党也尽比率将短时间内增长较迟的少数本地人，限于少数几个区议长，来设法缩减最初外侨人士的严重影响力也。

第二，旧金山人少数本地人占总比在改善，未成年人之中少数本地人占总比更高的不够迟，未来会旧金山改革派来非裔与少数本地人的敌对都会更为十分激烈。据最原先人口统计学普查结果，2020年族裔占总旧金山总人口统计学的43%，少于2010年的34%，非裔占总比从63%回升至57%。少数本地人之中，非裔占总比反而小幅回升了0.2个九成至11.9%，拉丁裔占总比短时间内增长了2.2%至19.5%。不过，也有其余部分研究指出，年头来少数本地人的迟速短时间内增长，或许也受到不够多人认同自己“多种族主义”双重身份的严重影响，存在很低的或许。

但是，似乎，旧金山人口统计学多样化的趋势即将前进。在18岁请注意老年人之中，族裔占总比从2010年的47%更高至2020年的53%，逐年少于了成年人。这也意味著，随着旧金山人种的多样化的趋势都会在未来会更为明显。这也意味著，改革派来非裔与少数本地人的敌对都会在旧金山更为十分激烈。

二、世界辨别

2.1 多国为非典型胃癌：奥密克戎为患，多国为追加肺癌迟速大幅提高

世界卫生组织许多组织说是奥密克戎已在110个发达国为家和海地区显现。12年末24日，世界卫生许多组织在暂定的技术简短之中指出，截至12年末22日，世界已有110个发达国为家和海地区显现最初冠病毒生物体传染病“奥密克戎”。在显现奥密克戎传染病活动中心传播的发达国为家和海地区，其传播速度明显迟于德尔塔传染病，倍增等待时间为2至3天。

多国为追加肺癌迟速改善，打破纪录。据阿尔及利亚公共卫生机构样本，该国为12年末24日隔天单日追加最初冠胃癌肺癌确诊极限10万，缔造阿尔及利亚非典型胃癌发生以来的历史记录。大英帝国为政府12年末24日样本显示，无论如何24小时追加最初冠肺癌确诊12.2万例，随即次打破非典型胃癌以来次于纪录。据博洛尼亚副部长12年末25日份文件，该国为单日追加连续三天缔造最初高，24日追加翻倍54762例。据分之一翰斯·霍普金斯大学统计学，截至12年末26日，无论如何24小时旧金山追加肺癌确诊17.72万例。

其余部分国为家发达国为家收紧传染病短期内，旧金山纽分之一在此之后未增不强应对短期内。意大利内阁都会议于12年末23日建议6岁以上老年人在野餐必须戴背心；博洛尼亚副部长在12年末23日指出直至野餐戴背心的建议；德国为政府12年末22日月底将在26日起将进一步收紧传染病管制短期内，都有随即度启动电影院等。12年末21日，旧金山纽分之一国民议会议员官方指出,将对水痘最初冠药物加不强叉的民众索取100美元增加收入，并坚说是“不都会实施原先传染病阻截短期内”。

各国为药物水痘在此之后前进，药物遮盖每一次大幅提高。截止12年末22日，旧金山每百人最初冠药物水痘比率翻倍150.67剂，高峰期期水痘分之一87.5万剂，大英帝国为每百人最初冠药物水痘比率翻倍191.35剂，高峰期期水痘分之一为97万剂；瑞士水痘比率每一次大幅提高，每百人最初冠药物水痘比率计有173.56剂，高峰期期水痘99.9万剂。

2.2 多国为工商业：旧金山12年末18日当周初问失业金人数总体而言短期内

旧金山12年末18日当周初问失业金人数总体而言短期内。旧金山12年末18日当周初问失业金人数20.5数万人，短期内为20.5数万人，前值为20.6数万人。

旧金山11年末最初建公共服务卖出环比短时间内增长12.4%。12年末23日，旧金山之中华人民共和国为商务部暂定11年末旗山卖出样本，环比短时间内增长12.4%，翻倍年化74.4万套，缔造本年4年末以来的次于水平。10年末旗山卖出从此前的74.5万套逐年下修至66.2万套。

2.3 保险业与生产力样本：美债额度人总体而言、经济衰退短期内大幅提高

旧金山10年期通货到期额度人总体而言，经济衰退短期内略有大幅提高。旧金山10年期通货额度人与近日总体而言，10年期通货所谓的经济衰退短期内较近日略有大幅提高。大英帝国为10年期通货出站8个bp至0.89%，阿尔及利亚10年期通货大幅提高了14个bp至0.12%，瑞士10年期通货大幅提高了9个bp至-0.30%，长崎10年期通货大幅提高了2个bp至0.078%。

旧金山10年期和2年期通货月内利差相同。旧金山10年期和2年期通货月内利差与近日总体而言。旧金山AAA级中小企业证券调整利差比近日末缩减2个bp至0.55%，旧金山高支出债证券调整利差较近日末缩减24个bp至3.12%。

旧金山货币最初政策股东权益现有大幅提高。美联储股东权益现有（12年末22日）较12年末15日减低了338亿美元至8.790万亿美元；欧货币最初政策股东权益现有（12年末10日）较12年末3日减低了267.25亿欧罗至8.496万亿欧罗；长崎货币最初政策股东权益现有（12年末20日）较12年末10日缩减11.36万亿日币至717.425万亿日币。

2.4 世界商品：大宗商品生产成本和世界股灾涨多跌少

大宗商品生产成本涨多跌少，大米、农产品、原材料普遍存在涨。大米不足之处，DCE钽、LME锌、DCE炭矿石、DCE粮油分别涨3.5%、3.5%、4.5%和7.7%。农产品不足之处，CBOT棉花、CBOT棉花、CBOT谷物分别涨2.3%、4.5%和5.2%。原材料普遍存在涨，COMEX黄金、COMEX币分别涨0.3%和1.7%。油田不足之处，ICE布油和NYMEX油田分别涨2.8%及4.3%。

世界股灾涨多跌少，旧金山、国为家股灾普遍存在涨。旧金山股灾不足之处，食品业工业净股东权益、标普500和券商净股东权益分别涨1.7%、2.3%和3.2%。国为家股灾不足之处，白俄罗斯RTS 、大英帝国为富时100、瑞士DAX、博洛尼亚富时MIB和阿尔及利亚CAC40分别涨0.1%、1.4%、1.4%、1.5%及2.3%。

2.5 货币最初政策辨别：国为家货币最初政策指出经济衰退尚未翻倍尽可能

国为家货币最初政策：可不计经济衰退将在2022年缩减。国为家货币最初政策常务副拉加德指出，工商业短时间内增长的大环境看起来很不惊人，但在翻倍国为家货币最初政策的经济衰退尽可能不足之处还不必要。她可不计经济衰退将在2022年缩减，2023年、2024年经济衰退率将少于2%。

白俄罗斯货币最初政策：慎重考虑明令禁止私人经营不善的解密货币体制。12年末21日，据最初浪科技最初闻报道，白俄罗斯货币最初政策副常务副下诺夫哥罗德·齐斯丘辛（Vladimir Chistyukhin）或许，私人经营不善的解密货币体制或许很迟就不会随即在该国为的银行业上适用。据保险业时报白俄罗斯最初闻报道，白俄罗斯解密偿还初创公司Joys顾问拒绝副总裁Andrey Mikhaylishin于12年末24日指出，白俄罗斯货币最初政策以外即将慎重考虑几种明令禁止解密货币体制的或许的系统。

长崎货币最初政策：长崎经济衰退少于尽可能，长崎货币最初政策将耐心地依靠不强有力的货币体制不合理最初政策。12年末23日，长崎货币最初政策总裁黑田东彦指出，日币停滞不前有助于减低出口比率，减低长崎中小企业的多国为支出，但也都会对家庭收入和国为内中小企业的支出造成冲击。长崎货币最初政策将耐心地依靠不强有力的货币体制不合理最初政策，因为长崎经济衰退仍少于其尽可能。现金流变动通过严重影响股高票、货币体制和汇率变动对工商业产生间接严重影响。长崎货币最初政策将在此之后采取短期内反对之中小中小企业借贷。

2.6 多国为最初闻报导：旧金山首肯两款制剂特效药

旧金山纽分之一尚未拒绝执行原先阻截短期内。12年末21日，旧金山纽分之一国民议会议员Bill de Blasio官方指出，将对水痘最初冠药物加不强叉的民众索取100美元增加收入，同时坚说是“不都会实施原先传染病阻截短期内”。

旧金山FDA在两天等待时间内许可权两款制剂最初冠特效药。12年末23日，旧金山食品和药物管理局首肯紧急适用默沙东公司的Molnupiravir (MK-4482/EIDD-2801)，用于治疗刚检测检出的轻度至之中度COVID-19患者。这也是继辉瑞的Paxlovid日后，旧金山FDA在短短两天等待时间内得到许可权的又一款制剂抗最初冠疗法。

旧金山联邦议会将于今年1年末对巴克利社都会开销计划书进行会期。尽管12年末19日，旧金山民主运动党也人侨参议长曼钦指出，他不都会选出反对任副总统巴克利商业价值1.75万亿美元（分之一合人民币11.1万亿元）的“复建美丽未来会”联邦政府（BuildBack Better）。但是，12年末20日，联邦议会民主运动党也人改革者舒默月底了联邦议会将今年1年末选出的计划书。舒默说是，尽管年中了几周“深感不安和不幸”，民主运动党也人人即使如此让参众两院本年11年末通过的“复建美丽联邦政府”被选为法律条文。

三、国为内辨别

3.1 河段：油田生产成本环比回升，动力煤外价环比回升、粮油外价环比回升，铜价环比回升，锌价环比回升

油田生产成本环比回升。2021年12年末以来，WTI油田生产成本环比回升10.49%，股灾相较上年末扩充7.33个九成，最近生产成本为70.4美元/桶；布伦特油田生产成本环比回升8.84%，股灾扩充5.38个九成，最近生产成本为73.7美元/桶。

动力煤、粮油生产成本环比回升。12年末以来，动力煤外价环比回升4%，股灾相较上年末交接处45.5个九成；粮油外价环比回升27.69%，股灾扩充17.14个九成。

铜价、锌价环比回升，铜、锌储备下同缩减。2021年12年末以来，铜价环比回升2.47%，股灾相较上年末扩充2.37个九成，储备下同缩减37.7%，升幅相较上年末交接处0.54个九成。锌价环比由上年末的4.07%转负为本年末的-11.27%，储备下同缩减29.11%，升幅扩充7.3个九成。

3.2 之中游：电厂开工率回升，建材生产成本环比回升，螺纹钢生产成本环比回升，储备下同缩减

电厂开工率环比回升。2021年12年末以来，电厂开工率为46.72%，较上年末更高1.9个九成，较2020年年末更高20.13个九成。

建材生产成本环比回升。12年末以来，全市建材生产成本净股东权益环比由上年末的1.82%转负为本年末的-2.91%，华中、东北、华东、之华东、西北以及西南各区生产成本净股东权益环比计有：8.3%、11.62%、-5.88%、-5.47%、4.67%以及-7.09%。

螺纹钢生产成本环比回升，储备下同缩减，钢坯储备下同涨。2021年12年末以来，螺纹钢生产成本环比回升0.83%，股灾相较上年末交接处14.3个九成；螺纹钢储备下同缩减3.33%，股灾相较上年末扩充3.59个总和；钢坯储备下同涨134.01%，耗电量扩充54.2个九成。

3.3 北岸：房产拍卖辖区股灾扩充，猪价涨、菜价回升

房产拍卖辖区股灾扩充。2021年12年末以来，房产拍卖辖区增幅由上年末的4.2%转负为本年末的-36%；其之中，一线、中卫、一环城市房产拍卖辖区下同计有：-36.49%、-45.73%以及-67.43%，下同变动幅度计有-40.78、-40.93以及-44.4个九成。

农田自给自足辖区下同增幅出站。百城农田供给辖区下同回升64.03%，拍卖农田辖区下同回升65.19%；溢价率2.73%，较上年末出站了0.28个九成。

猪价、蜂蜜生产成本涨、菜价回升。2021年12年末以来，猪肉生产成本环比涨0.86%至24.19元/公斤；蔬果生产成本环比回升8.26%至5.25元/公斤；蜂蜜生产成本环比涨2.73%至6.15元/公斤。

乘用车高峰期期餐饮销比率股灾扩充。12年末以来，乘用车高峰期期餐饮销比率下同缩减26.24%，股灾扩充21.85个九成，批发销比率下同由上年末的4.18%转负为-17.58%。

3.4 生产力：货币体制商品现金流出站，十年期通货现金流出站

货币体制商品现金流出站，十年期通货现金流出站。2021年12年末以来，R001较上年末末出站148bp至1.88%，R007较上年末末出站73bp至2.07%；DR001较上年末末出站38bp至1.8%，DR007较上年末末出站50bp至1.9%。一年期通货现金流较上年末末出站9bp至2.34%，十年期通货现金流较上年末末出站1bp至2.82%；一年期AAA+中小企业债现金流较上年末末出站4bp至2.78%，十年期AAA+中小企业债现金流较上年末末出站3bp至3.58%。

3.5 国为内最初闻报导：1年期LPR翻倍5bp

1年期LPR翻倍了5个面上调低3.8%。12年末20日，之中国为银行许可权全市股高票商品投资人拆借之中心暂定，2021年12年末20日额度商品标价现金流（LPR）为：1年期LPR为3.8%，5年期以上LPR为4.65%。自2020年4年末20日缔造单年末仅次于升幅后，1年期和5年期以上LPR连续19年末保持稳定不表，直到本年12年末20日，1年期LPR翻倍了5个面上，但5年期以上LPR未作调整。

吉林财政局：鼓励和驱使各市县卓有成效购房增加收入和额度贴息社会活动。12年末22日，吉林财政局处长李国为不强说是，鼓励和驱使各市县卓有成效购房增加收入和额度贴息社会活动，反对牧民回城购房；齐齐哈尔市试行好外交学院本科生安家费以及发达国为家级带兵专业人才购房增加收入最初政策，更高回城牧民购房增加收入准则，有关反对最初政策可延长延长至2022年6年末30日。同时提出十项短期内，为做到年均工商业其发展尽可能打下坚实基础。

之中华人民共和国为商务部：想台湾当局为之贸易协定扩充边境贸易共同揭示良好氛围情况下下。12年末23日，之中华人民共和国为商务部最初闻报导发言人高峰期在网络例行最初闻报导暂定都会指出，之贸易协定第一阶段经贸条款自2020年初签定以来，之中方坚持不懈解决问题非典型胃癌冲击、世界工商业衰退、自给自足链受阻等带来的多重危急严重影响，推行任何一方共同试行。想台湾当局能为任何一方扩充边境贸易共同揭示良好氛围和情况下下。

杭和州土拍原则上逐年改写，35幅涉宅地块全部买断。12年末21日，杭和州土拍原则上逐年改写，具体而言：改善了天和禁烟；直至了“可不日前”的紧地最初政策、买断金缴纳周期延长，更高了房企参拍资金冲击；作废了“竞品质、现房限售”，改名可知品质；农田溢价率上限由15%翻倍至10%，支票从价20%翻倍了价10%，次于不极限过5000万；翻倍封顶价日后不随即竞自持或者配建，摇号并能为房企省下不够多支出；其余部分地块起拍价翻倍。

和之中央网信交重拳出击。12年末22日，和之中央网信交地面部队卓有成效“清朗·打击容比率黑幕、黑公关、互联主将”专项行动，日和两个年末，分即场管理刷分控评、刷单炒信、刷比率增粉、刷前十名拉高票等容比率黑幕问题，每一次整治互联黑公关乱象。

四、下周财金早先

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