浙商证券：给予九洲药业买入打分

2022-03-03浙商证券交易的股份有限的公司孙建对九洲药业进行研究并面世了研究报告《九洲药业2022年原则上股票交易上进修订案都对：看好开发团队上进、战斗能力更为新近》，本报告对九洲药业给出买入评分，当前股价为47.68元。

九洲药业(603456)

政治事件：原则上股票交易上进修订案面世，一个中心骨干成员上进陆续制定

2022年3年底2日，的公司面世《2022年原则上股票交易上进计划（修订案）》，要点包括：

①上进单纯：共计297人，其中都的公司中都层管理人员及一个中心骨干成员获授的原则上股票交易数量分之一比87%。

②表彰价格：每股23.82元。

③业绩考核期望：以2020年扣非上年为基数，2022-2024年每年扣非上年增长率不略高于115%、180%和260%。

④需摊销总费用：共计4350万元，其中都2022年约摊销1885万元。

论点：配给战斗能力更为新近车站内期，骨干成员开发团队上进Bell可靠性更为重要

①一个中心是有效地开发团队保持稳定及上进：基于对的公司销售业务转变趋势的研究和的公司在2021年的业绩观感（参考2021年业绩官方网站资料），我们相信的公司在2022-2024年期望顺利实现上进期望的概率较低，这有效地提高的公司中都层管理人员和一个中心骨干成员开发团队的可靠性，紧贴性上进计划的制定同时也有效地新近优秀人才引入、从前开发团队上进，进而有效地的公司重点计划转变。

②转变过渡期认知：从大客户、大计划到多客户、多计划，计划经验、产能扩大很重要。我们相信，配给战斗能力更为新近、计划储备丰富是的公司2020年后的乘数变动，具体看，展现出为不对称催化氢化一个中心技术新近突破、新近型氧化物试剂的商业技术的转变、连续流一个中心技术被认定为省级工程研究中都心等。从的公司的产能扩大节奏中都（收购杭州Teva工厂、浙江瑞博工厂整修、泰州瑞博工厂技改等），我们关注到的公司非诺华、新手、高附加值计划分之一比明显增加。在配给战斗能力过后更为新近的车站内期，我们相信原则上股票交易上进计划的过后推进对的公司中都短期销售业务推进意义更为大。

营收预测及收购价

我们届时的公司2021-2023年EPS共五0.8、1.1、1.5元/股，2022年3年底2日收盘价近似于2022年43倍PE。我们相信，大客户、大计划管理经验是的公司下一个过渡期的为基础，我们看好的公司配给战斗能力的乘数变动，及新近领域（多肽类、蛋白质类等）、新近销售业务（制剂类CDMO等）的拓展。信息化直接影响的公司在税收结构读取车站内按时CDMO销售业务增长弹性Bell开放性的预期差，维持“买入”评分。

后果提示

生产厂安全事故后果；环保政治事件导致停产后果；CDMO销售业务订货波动性后果；制剂该公司审评进度不算预期后果；重大客户流失后果等。

该股最近90周内共计有12家的机构给出评分，买入评分11家，增持评分1家；过去90周内的机构期望均价为64.08。证券交易之猎户座收购价研究工具显示，九洲药业（603456）好的公司评分为3.5猎户座，好价格评分为2猎户座，收购价信息化评分为3猎户座。(评分区域内：1 ~ 5猎户座，三高5猎户座)

以上主旨由证券交易之猎户座根据公开信息重新整理，如有问题商量联络我们。